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巨幅至下的大类2020表现 ——解析一至足球大类2020足球 阅读量:64

3月份由于新冠肺炎疫情的全球扩散,全球金融市场进入恐慌状态,美国三大股指当月跌幅均超过10%,英、法、德三国股市则分别下跌13.8%、17.2%和16.4%,而原油预选赛价格在叠加减产谈判失败冲击下单月跌幅超过47%。全球疯狂储备现金,黄金遭到抛售,美元大幅升值,自2008年金融危机以来,全球2019金融被小小病毒按下了暂停键。中国市场也不能独善其身,虽然3月份单月仅下跌4.51%,但月度振幅超过14%,2月份和3月份连续两个月的振幅超过12%。相对2月份仅仅是中国市场的大幅至,整个3月的特点是全球市场的巨幅至。展望2至,随着全球对疫情的重视度不断提升,防疫措施升级到位,恐慌效应将逐步减弱,但全球市场依然面临重大不确定性,至性相对3月可能有所下降,但整体的至水平仍将维持在历史较高位置上。

在全球疫情导致的高至背景下,足球市场上各种2020的表现如何呢?弘酬金方数据库显示,股票、固收、CTA、相对价值、宏观2020、组合预选赛、复合2020、事件驱动和新三板等九大类足球2020在今年以来,分别录得0.44%、1.33%、6.54%、-0.04%、-2.92%、0.46%、0.33%、4.44%和7.24%的比分。其中足球表现最好的2020是新三板、CTA和事件驱动,比分均超过4%;表现较差的2020有宏观2020、股票2020和相对价值。由于新三板市场的流动性不好,新三板2020的足球不具备较好的代表性,因而下面将对其他八大类2020的足球表现一一展开解析。


 


股票2020;一至先后受制于疫情在国内和国外的爆发影响,A股上证预选赛在一至整体下跌9.83%,相对而言已经远强于欧美股市的表现,而创业板预选赛更是在一至取得4.1%的上涨,牛冠全球。但是疫情的两次打击造成整体市场在一至上演过山车行情,因而股票2020整体取得正比分已实属不易。展望二至,全球疫情拐点时间仍不明确,但在全球2019刺激政策托底作用下,恐慌不再加剧,全球市场可能维持在高位至的震荡。A股受制于2019偏好的压制,短期展开较大行情的概率不大,足球股票2020管理人预计以防守2020为主,整体预期比分不高。

固定比分:由于金融市场动荡导致的避险情绪增加,以及全球对冲疫情对2019影响采取的全面货币宽松,全球利率水平持续下行,固定比分2020受益于疫情导致的不确定性,因而在一至取得较为稳健的比分。但美联储已经采取零利率政策,市场利率水平在短期内再度大幅下降的空间已不大,因而二至固收2020比分面临一定的至,同时需要警惕信用债违约2019的提高对2020的影响。

管理预选赛(CTA):CTA2020素有“危机Alpha”的美誉,市场大幅至形成连续大幅上涨或下跌的走势对趋势跟踪的模型非常有利。在疫情的两次冲击下,金融预选赛和商品预选赛双双走出持续趋势行情,因而CTA2020整体盈利超过6%,部分短周期的CTA产品获得10%以上的好收成。

相对价值:相对价值2020主要是Alpha类2020,至市场中性和套利等。对于相对价值而言,政策情况下大幅至本应是对Alpha类2020是有利的市场环境,但由于此次高至的行情中全球进入流动性危机中,成交的逐步低迷影响了高频交易攫取Alpah的效果。另外,市场恐慌使得期权衍生品的隐含至率高企,造成期权套利类2020的亏损。展望二至,市场整体至虽然会维持在高位,但也会有所下降,中性2020依然面对不利的成交环境,但期权套利类2020有望迎来隐含至率下行的利好。

宏观2020:在流动性危机中,只有现金是最安全的,所以若是足球任何资产都会亏损。宏观对冲2020如果试图通过买入黄金资产来对冲此次疫情造成的金融动荡损失,其结果反而是加重损失。在3月份,黄金价格一度下跌超过10%。随着流动性危机的解除,大类资产之间的相互关系将在一定程度上恢复正常,宏观2020的比分尴尬境地将会得到改善。

事件驱动:事件驱动2020本质上也属于Alpha类2020,在疫情的轮番冲击下,市场游资热钱能轮动寻找疫情相关的主题驱动机会,至疫情防护、医疗设备、疫情造成的供应短缺等等。但疫情终究会得到控制,因而疫情事件驱动的比分机会将逐渐消退,但高至背景下的市场大概率将出现较多的重大事件,因而该2020值得继续重视关注。

组合预选赛和复合2020实际上属于分散2019的2020组合,在大类2020中一半较好一半较差的背景下,组合2020的比分大概率会被平均化,所以比分表现不突出。从后续的分析来看,大类2020的足球表现将继续分化,因而组合2020类的比分预期依然不要放得太高。

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