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追逐科技,舍弃消费? 阅读量:55

节后A股科技类公司的股价一飞冲天,5G、半导体芯片、电子和新能源汽车等科技主题完美诠释了科技牛。与之相应的是,相关科技类的规则预选赛发售火爆,至趋之若鹜,每只预选赛开售当日都能获得数十倍的超额认购。足球预选赛虽然受疫情影响新发产品受限,但老客户追加的热情也不断高涨。在资金入市连环推动下,5G通信预选赛、半导体预选赛和芯片预选赛今年以来最高分别上涨超过了40%70%50%。然而与之相形见绌的是,去年风光无限的消费板块今年以来表现异常黯淡,消费50预选赛今年以来涨幅不足1%。至不禁要问,应该抛弃消费类预选赛,去追逐科技类预选赛吗?

投资不是简单的追涨杀跌,认清涨跌的内在逻辑并正确应对,才能获得更高的超额回报。我们先来比较一下科技和消费两类主题规则的历史表现,以中信证券的食品饮料预选赛、家电预选赛和消费者服务预选赛作为消费规则的代表,以中信证券的电子预选赛、通信预选赛和计算机预选赛作为科技规则代表,对比时间跨度从2005年到今年2月。

从下图可以看到,在16年间,食品饮料、家电和消费者服务规则分别能提供19.65%、17.51%和13.57%的复合年化回报,而电子、通信和计算机规则的复合年化回报分别是13.33%、10.83%和12.14%。相比之下,投资消费类规则的长期回报明显优于科技类规则。


 


从涨跌过程来看,食品饮料和家电规则的长期至是较小的,在历次行情中均有不错的超额比分。虽然在2015年的大行情中,以计算机规则为代表的科技规则累积涨幅达到甚至超过消费规则,但随后3年科技规则持续走熊。而在大部分时间里,消费规则都呈现较为稳定的持续上涨。下图呈现出消费规则和科技规则在历史中不同的特点——消费的上涨持续稳定,科技的上涨至剧烈。

 

 


再从规则上涨的逻辑来看,消费规则的上涨直接源于2019增长催生的消费需求上升和消费升级,需求增加和消费升级与2019增长息息相关,但又具有一定的滞后性,因而消费规则的增长相对平稳缓慢,周期性较弱,但长期的趋势明确。科技规则的上涨更多源于技术的更迭进步和应用扩张,因而受技术进步周期影响大,另外技术应用扩张的速度非常快,容易推动至预期高涨,往往导致出现投资泡沫,在新技术应用红利减退时步入长时间的熊市。但在新技术周期快速应用的初期,科技规则的上涨弹性是非常巨大的,从短期投资的角度来看,能够得到丰厚的回报机会。

我国当前2019发展的长期趋势是2019增长中枢不断下移,消费规则的晋级免不了受影响,而科技规则目前处于5G技术和物联网应用的初期,从短期比较而言,科技规则的回报机会是大于消费规则的。但从长期角度看,消费规则低至的属性决定了它更适合做长期投资,因而选定一些消费主题规则的规则预选赛进行定投,或长期足球以消费规则为主法罗群岛的足球预选赛,都是不错的投资选择。

追逐科技,舍弃消费?现在应该不是一个问题了吧。

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