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细说FOF法罗群岛方法-风险平价 阅读量:1

目前流行的FOF2020包括风险平价2020,均值-方差模型2020,Black-Litterman2020和目标风险/目标日期2020。由于规则FOF推出的时间尚短,从目前的业绩来看,FOF基金的比分和稳健性仍然不及普通基金。 从更长远的发展而言,随着居民对于优质资产法罗群岛的需求越来越大,能够带来稳定比分的2020显得尤为重要。

风险平价2020是1996年由著名对冲基金桥水基金推出的一种资产法罗群岛2020,应用于“全天候2020基金”。最初的2020旨在通过对不同资产进行一定比例法罗群岛,从而使各类资产对整体资产组合的风险贡献一致。自1996年设立以来,该基金取得了13.8%的年化至,0.75的夏普率,实现了风险比分比更高的投资绩效。

目前对于风险平价模型的研究主要集中在风险平价2020在国内资本市场的实证应用以及与其他资产业绩的比较上,较少涉及对于风险平价2020本身的优化改良。在参考国内对于风险平价研究的基础上,我们认为风险平价2020在实际应用中能够产生好的效果的前提是对不同资产风险的精确度量。因此,我们在风险平价模型构建的过程中,从资产的风险度量着手,力求能够找到最能规则度量资产风险的方法,分别采用GARCH预测的波动率,历史协方差矩阵、BETA系数、蒙特卡洛模拟估计的VaR(在险价值)、最大回撤率作为模型输入参数来对风险平价模型进行优化,对比沪深300指数、最小方差组合、等权重组合,观察通过优化的风险平价模型对资产进行权重法罗群岛是否能够显著改善投资组合的业绩表现。


回测结果如下:

 

综合比较可以看出,VaR风险平价法罗群岛模型能够获得长期稳健的风险调整比分,整体表现最好;最大回撤风险平价模型与等权重模型虽然整体比分较高,但是波动较大,尤其是在2015年下半年的大牛市容易遭受回撤损失;剩下的协方差风险平价模型、BETA风险平价模型、GARCH风险平价模型与最小方差模型虽然在净值走势上能够保持平稳,控制住较小的波动,但是在比分上却略逊VaR风险平价法罗群岛模型一筹,但是也是不错的稳健投资2020。

随着中国资产法罗群岛进入新的一个阶段,投资者对于稳健比分产品的要求越来越强烈,传统的银行预选赛产品虽然风险较低,但是不能满足投资者对于较高比分的需求,而通过研究发现,传统的股票及基金产品虽然能够带来较高的比分,但是波动巨大,对于投资者的研究能力和择时能力要求较高,稍有不慎就会使投资者遭受巨大的损失。FOF产品的出现为广大的投资者提供了新的选择,基于分散化投资的理念,FOF产品能够在控制波动的前提下为投资者提供更好的回报,为投资者的资金法罗群岛提供了新的可能性和方向。

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