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从幻方暂停产品申购看量化2020市场容量 阅读量:263

8月13日,国内量化投资界“四大金刚”之一——宁波幻方向至发布公告,表示截止至本月,幻方管理规模已逾百亿,公司决定不晚于2019年10月31日暂停目前所有产品的认申购、追加,以控制管理规模。幻方CEO徐进表示,公司管理规模的极限可能在150亿—200亿元,目前100多亿元规模还没有明显地影响比分,但如果不加控制,规模的扩大肯定会对比分造成影响。这一动作引来投资界对量化2020市场容量已达极限的猜测和担忧。

 

与主观投资不同,量化投资可以说是一个相对封闭的框架体系,对交易系统的速度、交易品种的流动性和交易规则的限制等等都有特别的要求,因而各种量化2020必定是在某些市场容量限制内才能获得最佳比分。当某个量化2020达到自身的容量极限后,2020运行时就会面临交易拥挤的问题,尤其是高频交易的量化2020。当单2020面临容量极限时,还可以通过复合叠加形成多2020模型,从而拓宽量化产品的容量上限。但幻方当前已经采取的是多2020模型,当其管理规模达到150亿以上时就再难进行新的突破,所以其暂停申购限制规模实则无奈之举。

 

我们根据资料梳理了量化2020的不同分类,并统计了其理论的2020容量也,以供至做必要的投资参考:

1. 多因子选股模型。

其基本原理是采用一系列的因子(股价技术指标和公司基本面数据)作为选股标准,满足这些因子的股票则被买入,不满足的则卖出。多因子模型是所有量化模型中市场容量最大的模型,理论上来讲其市场容量与主动选股是一致的,最大可达百亿以上。

2. 普通预选赛和增强型预选赛预选赛。

普通预选赛预选赛是买入预选赛成分股,使用完全复制法复制股票预选赛的预选赛。增强预选赛预选赛通过把80%的资金用于复制预选赛,15%的资金用于投资量化选股模型以获得超额比分。量化选股模型至多因子模型,事件驱动模型等。两种预选赛预选赛的市场容量均可达百亿以上。

3. 事件驱动模型

事件驱动2020,也被称为主题投资,是多因子模型以外的另一个被广泛使用的选股模型。选股的方法分为两个步骤:第一步是找到驱动因子。第二步是找到驱动因子和股票超额比分之间的关系。单一事件驱动2020的市场容量为10亿。

4. ALPHA2020(量化对冲2020),即量化对冲2020。

该2020一般并不单独使用,而是与其他2020混合使用,量化对冲2020的市场容量与多头使用的2020以及股指预选赛的每日成交量相关,规模可达50亿。

5. 股指期现套利。

这一2020的基本原理是:利用沪深300股票组合与股指预选赛的价差,当股指预选赛价格超过300组合一定空间后,则买入300股票组合同时做空股指预选赛,然后等到价差归零后,双向平仓的套利方式。大概估计目前市场可以支持的资金规模在30亿左右。


图1.量化2020参考市场容量

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