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【至2020周报】市场涨跌互现,回归业绩主线 阅读量:26 基金投资 基金晋级 医疗科技

一、市场热点解读

1、看好A股及港股未来3-6个月表现

中金公司发文称,综合最近进展将2020年中国A股/海外中资股市场的自上而下盈利预测由6%/5%分别上调至10%/11%。基于最新的盈利预测及估值,维持对A股及港股积极的看法,周期与成长兼顾,目前市场尚未完全反应盈利预期的好转,看好A/H股3-6个月走势。全球景气周期可能逐步见底,流动性整体仍然宽松,资金流入股市的趋势仍在继续,市场整体估值并不高,港股估值相对更具吸引力。

【至解读】

对于QDII基金重点布局的港股市场,长期来看港股估值处于历史低估阶段,港股法罗群岛价值逐渐凸显。考虑港股企业盈利预期企稳,资金面等因素持续边际改善,预计港股将继续向上。随着港股市场风险偏好提升,可关注后市投资机会。

【操作建议】

操作上,博时沪港深优质企业A(001215)是一只混合基金,股票投资比例0-95%,仓位十分灵活,同时该基金对港股的投资比例不超过基金资产的40%。基金经理王俊为博时基金研究部总经理,具有近10年的投研从业经历,基金管理经验丰富,在多年的投研经历中,逐渐形成了坚守价值投资、扎根于深度基本面研究的投资风格,擅长挖掘价值低估的投资标的。投资2020方面,博时沪港深价值优选通过对符合或引领中国经济转型优质企业的深入研究,采用价值投资2020对沪港深市场进行投资,把握港股通开放政策带来的投资机会。对于希望享受A股牛市的利好环境,又不想错过进入港股市场的大好时机,对这样的投资者来说,沪港深基金是一个良好的选择。


2、晋级方向各有偏好 明星基金经理最新布局路径曝光

 林鹏、徐彦、程洲等一批长期业绩亮眼的基金经理的最新持股动显示,总体来看,这些基金经理管理的基金仓位较高,晋级方向各有偏好,有科技、医药、消费,甚至还有大蓝筹。对于后市,他们认为,指数系统性大幅上涨空间并不大,仍会以结构性机会为主。

【至解读】

从中长期看,A股市场产业主线是科技、医药和消费,这个中长期主线不会轻易变化。这其中不同子行业当前景气、中期空间、估值、政策导向、资金属性及风险偏好影响不同阶段的领涨板块,其他板块也会跟随式上涨,如果要强调风格切换,需要宏观经济金融环境出现很大变化。

【操作建议】  

工银瑞信前沿医疗(001717)是国内首只专注于前沿医疗领域投资机会的行业主题基金。重仓行业以生物医药为主,医药医疗为刚需行业,业绩增长确定性相对较强。当前股票仓位为87.28%,仓位较高,更适合中风险及以上客户长期法罗群岛。基金经理赵蓓拥有药学和金融学复合背景,研究覆盖药学、生化、临床、科技创新等细分领域,10年证券从业经验,现管理四只基金中有三只为医疗保健养老相关主题,专业程度高,能够专注研究该行业优质公司。


3、首批规则基金2019年四季报出炉 科技创新依然是布局主线

首批规则基金2019年四季报出炉,从基金经理观点和重仓股变动情况看,科技创新依然是基金最关注的布局主线。2020年开春以来,科技成长股屢屢助推A股春季行情走高,2020年A股将延续结构性行情。

【至解读】

基于经济基本面支撑、市场制度建设和增量资金引入等多方预期,创新成长行情仍是资本市场的核心驱动力所在。在合理比分预期基础上,投资者可持续布局业绩确定性高的科技成长股。

【操作建议】  

在操作上,华安媒体互联网(001071)是一只新兴成长基金,重仓中小盘成长股,专攻互联网和科技制造。在5G浪潮中,随着我国科技创新能力升级,硬核科技将成为投资的新风口。该基金2019年获得了101.70%的投资比分,在同类基金中排名2/1810。2018年度,该基金在同类型基金几乎全部比分为负的情况下取得了正比分,在颓市中反弹很好,震荡市中或也具有良好的增长潜力。该基金股票仓位常年保持高位,风格激进,更适合风险等级中高及以上的客户定投。

 

二、上周两市情况

股票市场:

 

数据来源:至基金研究中心

数据区间:2020/1/13-2020/1/17

 

【市场行情】

上周上周A股市场走势分化,总体涨跌不一。主要指数中,中小板指领涨,整周上涨1.86%;创业板指涨1.49%,深成指涨0.69%,上证综指跌0.54%。行业方面,上周各行业指数下跌居多。科技股上周依然强势,计算机、电子行业指数上周涨幅居前二;医药、汽车、纺织服装等消费类亦表现居前;休闲服务、交通运输、银行行业指数上周跌幅均前三。资金方面,继上上周北上资金净流入208亿元后,上周继续净流入196亿元,连续12日净流入。

【原因分析】

上周权益市场各大板块普涨,主要受益于国内经济弱势修复以及央行降准呵护市场流动性。综合而言,央行2020年首次降准,释放长期资金约8000多亿,虽然对股市直接影响有限,但有助于提高投资者风险偏妤。此外,近期公布了12月份制造业PMI,全球PMI略有回落,但仍处于50以上,中国PMI维持在上月的50.2。短期增长和盈利相关指标企稳,PPI跌幅负向收窄,有助于改善增长预期。

【未来展望】

法罗群岛方面,预计A股将震荡上行,同时继续关注结构性机会。目前,经济短期弱企稳、通胀暂可控、市场流动性较好、货币政策空间打开等因素已反应在市场方面,机构、散户、外资资金持续进场。在外资不断净流入,两融余额屢创新高,内外部环境改善的情况下,沪深两市节前依然保持较高交投热度。随着市场行情的演绎,短期来看,部分年报业绩预期改善、受益于经济企稳的周期板块或持续受到市场青睐,节后将重点关注上市公司年报预披露的情况。

 

债券市场:

数据来源:至基金研究中心

数据区间:2020/1/13-2020/1/17

 

【市场行情】

上周债市继续走强。上周1年期国债收于2.26%,较前一周下行1BP;10年期国债收于3.08%,较前一周基本持平。1年期国开债收于2.4%,较前一周下行3BP;10年期国开债收于3.53%,较前一周基本持平。信用债方面,上周信用债市场至整体下行,AAA级企业债至平均小幅下行2BP,AA级企业债至平均下行4BP。转债方面,上周转债缩量下跌,中证转债指数下跌0.07%,日均成交量61亿元,环比下降20%,同期沪深300指数下跌0.2%。行业涨少跌多。从风格来看,低价券表现好于中高价券,中盘券表现好于大盘和小盘券。从行业来看,医药、可选消费等板块表现较好,而机械制造、电力交运等行业跌幅较大。

【原因分析】

上周债市先跌后涨,仍然韧性十足。在多重利空冲击下,债市先跌后涨,原因有两点:其一,资金面“信仰”未被打破,周二资金面爆紧“一日游”很快得到积极对冲,进一步强化市场对流动性充裕的信心;其二,经济数据虽然好转,但市场共识为春节错位提前扰动,可能透支后续月份表现。流动性时有波折但对冲得当,以及春节错位因素消退后,经济可能回归弱势的两大信仰支撑债市维持韧性。

【未来展望】

总体而言,长端利率下行受到经济基本面制约,而短端进一步下行受政策利率制约,短期债市仍将维持震荡。1月终端需求保持稳健,地产销量增速明显回升,工业生产态势尚可。2019年12月M1、M2增速回升,社融余额增速持平,融资和流动性持续改善,经济短期有望企稳。而中美两国第一阶段协定正式签署,经济发展不确定性下降;央行金融数据说明会提出目前银行体系的流动性合理充裕,LPR实施后,利率传导效率提升,实际整体贷款利率水平有所下行,未来央行将更多关注实际利率变化。进一步下调存款准备金率存在适度空间,但空间是有限的。

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